【機(jī)床商務(wù)網(wǎng) 機(jī)床股市】昊志機(jī)電是電主軸企業(yè)，制造業(yè)升級(jí)及國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：公司始終專注于機(jī)床電主軸研發(fā)，目前已具備九大系列上百種產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)企業(yè)中市場(chǎng)份額。近年來(lái)國(guó)內(nèi)制造業(yè)升級(jí)、數(shù)控機(jī)床等機(jī)床普及帶動(dòng)電主軸用量增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品性價(jià)比高，維修維護(hù)響應(yīng)時(shí)間快，將有力替代國(guó)外產(chǎn)品，市占率有望得到大幅提升。
 

　　蘋(píng)果大年帶動(dòng)消費(fèi)電子高速增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)：公司產(chǎn)品主要用于玻璃、金屬雕銑機(jī)等。今年是蘋(píng)果手機(jī)十周年，據(jù)科技博客Appleinsider預(yù)測(cè)，蘋(píng)果將于下半年連續(xù)推出3款手機(jī)產(chǎn)品，備貨量相比往年有大幅提高，并大概率使用OLED顯示。其它廠家為對(duì)抗蘋(píng)果，也將加快推出新產(chǎn)品，玻璃、金屬雕銑機(jī)更新需求近一、兩年有望密集釋放，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。除此之外，VR/AR、可穿戴設(shè)備等其它消費(fèi)電子產(chǎn)品的發(fā)展也將給公司業(yè)績(jī)提供長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力。
 

　　打通后市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，培育業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)：公司布局電主軸產(chǎn)零部件、維修等后市場(chǎng)。數(shù)控機(jī)床主軸壽命一般為7~9年，與數(shù)控機(jī)床壽命相同。但電主軸屬于易損件，至少每15個(gè)月需要一次維修保養(yǎng)，壽命期內(nèi)維修保養(yǎng)需求價(jià)值量是采購(gòu)的1.5倍。據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，我國(guó)機(jī)床消費(fèi)額從2002年開(kāi)始一直處于世界，且以年平均30%的速度增長(zhǎng)，后市場(chǎng)空間巨大。
 

　　16年公司開(kāi)發(fā)的轉(zhuǎn)臺(tái)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。公司還自主開(kāi)發(fā)了電機(jī)減速器等新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)今年下半年可小批量銷(xiāo)售，有望受益機(jī)器人普及及國(guó)產(chǎn)替代。
 

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的收入增速分別為38.5%、40.7%、35.5%，凈利潤(rùn)增速分別為32.9%、33.4%、32.2%，成長(zhǎng)性突出；維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為77.52元。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
 

　　(原標(biāo)題：昊志機(jī)電：電主軸企業(yè) 買(mǎi)入評(píng)級(jí))